Инвестиционный риск: 2 вида и 2 метода оценки

Любые инвестиции предполагают риски, но степень опасности потерять накопления бывает разной. Деньги под подушкой или в кошельке могут банально украсть, банк – обанкротиться, акции – не принести дивидендов. Совершенно безрисковых стратегий не существует. Как правило риск прямо пропорционален потенциальной доходности. Не зря самые консервативные инвестиции (депозиты) дают минимальный доход, а самые высокодоходные (хайпы, криптовалюты и т.п) связаны с повышенными рисками. Разберем подробнее, что такое инвестиционный риск, каким он бывает, как его оценить и минимизировать. 

Читайте также, как начать инвестировать. 

Что такое инвестиционный риск

Инвестиционный риск – это вероятность частичной или полной потери инвестиций, а также недополучения прибыли по сравнению с ожидаемыми показателями. 

Как правило, люди занимают в этом вопросе одну из крайних позиций. Консерваторы крайне негативно относятся к риску и вообще не вкладывают деньги, предпочитая держать их поближе к себе. В крайнем случае, они могут выбрать самые консервативные безрисковые стратегии с минимальной доходностью (ссуда друзьям под расписку, банковский депозит в пределах суммы страхования вкладов).  

Вторая крайность – вкладывать в высокорисковые инструменты в надежде получить повышенную доходность. Часто при этом человек не осознает или осознанно игнорирует уровень риска Такие инвесторы часто играют в казино или вкладывают в финансовые пирамиды. 

Прежде чем вы начнете инвестировать, важно понять, что нет совершенно надежных и защищенных вложений. Нужно быть готовым принять на себя определенный риск, если вы рассчитываете на прибыль.

Уровень приемлемого риска каждый инвестор определяет сам исходя из своих финансовых целей. Также имеет смысл искать активы с асимметричным сочетанием риска и доходности – то есть такие, где потенциальная прибыль превышает риски потери капитала.

Приемлемость риска зависит от ваших стартовых позиций. Когда человек в возрасте накопил крупную сумму, которой хватит, чтобы жить на дивиденды, его главная цель – “запарковать” эти вложения надежно и с максимальной защитой тела инвестиций, даже если уровень доходности будет ниже среднего. Он не может позволить себе потерять все, что накопил за всю жизнь, поэтому будет выбирать консервативные стратегии. Если же речь идет не молодом человеке, который хочет инвестировать 100 долларов, очевидно, что с одной стороны, потеря этой суммы для него не критична. С другой, доходность с такой маленькой суммы на банковском депозите будет мизерной, поэтому он может инвестировать в высокорисковые активы по принципу “пан или пропал”.

Нет единственно верного и приемлемого для всех инвестиционного риска – каждый инвестор определяет его уровень для себя самостоятельно, исходя из своего финансового положения и цели. Все зависит от вашей стратегии, горизонта инвестирования, уровня дохода и повседневных расходов, необходимого вам уровня ликвидности. 

Читайте также, как оценить инвестиционную привлекательность. 

Классификация инвестиционных рисков

Глобально есть два класса рисков

1. Нерыночные, или не системные, они же – диверсифицируемые, 
2. Рыночные, системные, недиверсифицируемые. 

Нерыночные риски бывают деловыми,  финансовыми (кредитными) и операционными, некоторые также выделяют селективные риски. 

Финансовые – риски того, что фирма не сможет выполнять финансовые обязательства: платить по кредитам, погашать облигации и т.д . Чем выше долговая нагрузка, тем выше финансовый риск. В крайнем случае все может закончиться банкротством  для компании и потерей сбережений для инвестора. Чтобы оценить финансовый риск, обычно смотрят рейтинг авторитетных агентств или бухгалтерские отчеты. 

Деловые – определяют качество управления и компетентность менеджмента. Неграмотные решения руководства могут привести  к падению выручки вплоть до банкротства. 

Операционные – означают риск ошибки руководства или посредника, а также  противоправных действий с их стороны. 

Селективные – риски выбора актива с низкой доходностью.  

Рыночные или системные риски оказывают влияние на весь рынок. Они также делятся на

• валютные, 
• инфляционные, 
• политические,
• случайные,
• риск процентных ставок,
• риск ликвидности

Рыночные риски приводят к тому, что стоимость актива может снизиться. Уровень этого риска прямо пропорционален степени волатильности актива, то есть амплитуды колебаний его стоимости. 

Инфляционные – риск, что ваши вложения обесценятся в связи с девальвацией валюты, что приведет к снижению реальных доходов от инвестиций.

Если инфляция выше доходности инвестиций, получается, то инвестор терпит убытки. Например, если вы вложите рубли в банк под 5% годовых, а реальная инфляция составит 10,6% (это средний уровень в РФ за последние 10 лет), ваша реальная доходность от инвестиций – не 5%, а минус 5,6%. Все остальное “съест” инфляция. Такому риску наиболее подвержены отложенные на черный день наличные в национальной валюте, а также депозиты, облигации – любые инвестиции с фиксированным уровнем доходности. А вот недвижимость и акции в этом плане относительно безопасны. 

Валютные – если национальная валюта укрепляется, это приводит к тому, что падает доходность ценных бумаг иностранных предприятий. И наоборот: ослабление рубля увеличивает доходность зарубежных компаний. 

Процентные – означают риск изменения процентных ставок (в первую очередь – ставки ЦБ), которые влияют на стоимость и доходность инвестиций. Центробанк выдает кредиты другим банкам по определенный процент. Рост процентной ставки ЦБ означает рост банковских процентов и доходности облигаций. При этом “старые” инвесторы получат доход по прежним процентным ставкам, а новые – по новым, более выгодным. Когда ставка падает, инвесторы продают облигации и начинают покупать акции. Когда она растет – все наоборот. 

Риск ликвидности означает, что при необходимости продать актив вы не сможете сделать это достаточно быстро. Например, большая часть недвижимости – низколиквидный актив.  Что касается ценных бумаг, то чем больше объем торгов этой бумагой, тем выше ее ликвидность. Все «голубые фишки» обладают высокой ликвидностью, их при желании легко продать. 

Случайные риски включают риски любых форс-мажоров, которые нельзя предугадать – от стихийных бедствий до переворотов и войн.  Хотя некоторые эксперты выносят политические риски (например, риск неожиданной смены власти в государстве) в отдельную категорию. 

Читайте также, как гарантированно заработать себе на пенсию. 

Оценка инвестиционных рисков

Оценить инвестиционные риски можно с помощью качественных и количественных методов.

Качественные методы оценки рисков показывают, насколько этот риск важен. Они подразделяются на:

• экспертный – эксперты оценивают уровень каждого вида риска и определяют интегральный уровень при помощи метода Дельфи, попарных сравнений и других методов,
• метод аналогий – анализ базы данных о похожих проектах, применяется для инновационных проектов,
• анализа уместности затрат – выявляет вероятные зоны риска,
• анализ иерархий – позволяет проанализировать проблему через создание рейтинга со многими критериями. 

Что касается количественного анализа рисков, можно использовать:

метод сценариев – основан на прогнозе вариантов развития и расчете оценки эффективности для каждого из возможных сценариев. Например, каждому сценарию соответствует своя вероятность – на основе этих данных можно построить профиль риска. Как правило, рассчитывают варианты для вероятного, оптимистического и пессимистического сценария.  

• имитационное моделирование по методу Монте-Карло – численные эксперименты для получения эмпирической оценки влияния исходных величин на результат. При этом получается не одно значение уровня риска, а его вероятностное распределение, включающее полный набор данных.
• дерево решений – также используется в ситуации неопределенности. При этом рассчитывают уровень вероятности к конкретные значение  эффективности, соответсвующие каждой “ветви”.

На основе анализа определяется премия за риск: ее включают в ставку дисконтирования. Размер этой премии зависит от текущей рыночной ситуации, уровня изученности объекта и других факторов. 

• степени изученности объекта,
• освоенности региона,
• стабильности рыночной ситуации и др.

Подходы к определению нормы дисконта могут основываться на модели оценки доходности активов или на средневзвешенной стоимости капитала.

Как минимизировать риски инвестиций и риск инвестиционного портфеля

В первую очередь, инвестор должен определить допустимый для себя уровень потерь. Если получившееся значение риска для инвестора неприемлемо, лучше выбрать инструменты и активы, обладающие меньшей доходностью, но не настолько рисковые.  

Следующий шаг – выбор конкретных активов и составление своего портфеля. Например, чтобы составить портфель американских ценных бумаг, достаточно изучить показатели исторической доходности на основе данных наблюдения за последние 80 лет. Они покажут риски по каждому активу. 

Что можно сказать про акции: 

1. На годовом промежутке они показывают высокий разброс по уровню доходности. Одни ценные бумаги дорожают почти на половину, другие – растут в 2 раза и более,
2. На двадцатилетнем промежутке колебания уровня доходности заметно ниже, 
3. В среднем на любом промежутке акции показывают большую доходность по сравнению с облигациями. 

Годовой диапазон показателей доходности облигаций гораздо ниже. Если вы покупаете ценные бумаги на короткий период, риск потерь на рынке акций выше, и чтобы минимизировать этот риск, лучше обратить внимание на облигации. А на долгосрочных отрезках выгоднее покупать акции. 

Один из лучших способов снизить риски – диверсификация. Этот термин означает покупку разных активов, которые никак не связаны между собой. Если у вас всего одна акция, и ее текущая стоимость снизилась на 30%, вы в моменте теряете 30% портфеля. Но если у вас 10-20 разных акций, падение одной из них для вас не критично, а рост остальных может компенсировать это падение и оставить вас в плюсе. 

Как можно диверсифицироват портфель: 

1. Валютная диверсификация (фиатные деньги хранятся в разных валютах – рубль, доллар, евро, японская йена, швейцарский франк, юань). 
2. Диверсификация по классам – ценные бумаги, золото, недвижимость, криптовалюты. , По странам – можно включать активы разных стран – европейские, американские, китайские.
3. По капитализации – непотопляемые активы, или «голубые фишки», можно разбавить акциями более мелких и менее известных проектов, многие из которых имеют потенциально большую доходность и могут “выстрелить”. 
4. По секторам –  можно собрать в портфеле бумаги от компаний, работающих в разных секторах – государственные и частные, нефтедобывающие и энергетические и т.п. 

Риски бывают разными, и минимизировать их тоже можно по-разному. Например, чтобы снизить политические риски, инвестируйте в стабильные страны, где мала вероятность резкой смены власти. Для снижения отраслевых рисков важно покупать бумаги компаний, работающих в разных нишах. Инфляционные риск требует выбора актива, который растет быстрее, чем обесцениваются ваши деньги. Чтобы уменьшить операционные риски, надо выбирать надежного посредника/брокера. 

Исторически фондовый рынок и ликвидная недвижимость растут выше темпов инфляции, хотя бывают периоды спада. 

В инвестировании есть особая “премия за знания”, когда человек даже с небольшим капиталом может получить значительную прибыль, если выберет грамотную стратегию и правильные инструменты. Но такой выбор невозможен без оценки рисков. Как правило, начинающие инвесторы склонны или недооценивать риски, инвестируя во все подряд, или переоценивать их, вкладывая только в консервативные активы с низкой доходностью. Грамотная оценка и диверсификация портфеля позволят вам защитить тело инвестиций, зарабатывать больше и стабильно наращивать свой капитал. Читайте также, как накопить миллион.